周五下午15點(diǎn)收盤(pán)后，上證指數(shù)定格在2983.06點(diǎn)，跌幅0.74%。時(shí)隔一年，上證指數(shù)再度跌破3000點(diǎn)大關(guān)。
前一天，A股市場(chǎng)震蕩下挫，上證指數(shù)盤(pán)中最低探至3004.77點(diǎn)，最終險(xiǎn)守3000點(diǎn)大關(guān)。此時(shí)，“3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”的情緒已經(jīng)在市場(chǎng)中流傳開(kāi)來(lái)。
三季度GDP同比增長(zhǎng)4.9%，高于外界預(yù)期的4.5%；最近一周匯金增持、10家央企回購(gòu)…股市真金白銀利好不斷，為何就是不漲呢？
A股下挫，有市場(chǎng)觀點(diǎn)歸咎為北向資金大幅離場(chǎng)。也有觀點(diǎn)認(rèn)為，頻發(fā)的地緣政治沖突和美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息影響也需持續(xù)關(guān)注。
近期，印花稅減半征收、階段性收緊IPO再融資節(jié)奏等有利于活躍資本市場(chǎng)的政策頻出。另外，一些市場(chǎng)主體也開(kāi)始自發(fā)參與到“護(hù)盤(pán)行動(dòng)”中。“3000點(diǎn)”保衛(wèi)戰(zhàn)已經(jīng)打響，一系列動(dòng)作能否轉(zhuǎn)化為資本市場(chǎng)信心的修復(fù)，還有待時(shí)間驗(yàn)證。
市場(chǎng)情緒為何低迷？
10月20日，A股市場(chǎng)繼續(xù)震蕩下行，汽車(chē)、計(jì)算機(jī)、生物醫(yī)藥等行業(yè)跌幅明顯，拖累上證指數(shù)繼續(xù)下探至2980點(diǎn)附近。截至收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)2983.06點(diǎn)，本周跌幅達(dá)到3.4%。另外，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均有小幅下行。
“市場(chǎng)當(dāng)前的低迷，主要還是因?yàn)锳股的自身流動(dòng)性仍未扭轉(zhuǎn)，北上資金的離場(chǎng)對(duì)短期的市場(chǎng)情緒仍有沖擊，并削弱了其他利好因素的作用。”渤海證券首席策略分析師宋亦威分析稱(chēng)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，20日北向資金全天小幅凈賣(mài)出16.46億元，連續(xù)6日凈賣(mài)出。前一天，北向資金全天單邊流出達(dá)到117.04億元，創(chuàng)年內(nèi)第二大單日凈賣(mài)出額，本周北向資金累計(jì)減倉(cāng)逾240億元。
有業(yè)內(nèi)人士指出，海外市場(chǎng)波動(dòng)、巴以沖突惡化以及美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了不利影響。外資持續(xù)離場(chǎng)導(dǎo)致市場(chǎng)情緒低迷，悲觀情緒令投資者忽視基本面因素，加大拋售力度。同時(shí)指數(shù)又在3000點(diǎn)附近，對(duì)投資者沖擊更大，導(dǎo)致指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)快速下跌。
“市場(chǎng)由于缺乏賺錢(qián)效應(yīng)，所以增量資金明顯缺乏，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者缺乏長(zhǎng)期資金的注入，A股市場(chǎng)跌跌不休使得基民的投資虧損嚴(yán)重，老的基金產(chǎn)品存在大量贖回，新基金發(fā)行又無(wú)人問(wèn)津，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者由于大量贖回被迫產(chǎn)生資金流出，這就是我們看到的機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期行為短期化現(xiàn)象�！敝秀y基金原執(zhí)行總裁陳儒指出，加之外資的持續(xù)流出，特別是今年8月份以來(lái)北向資金帶節(jié)奏的現(xiàn)象十分明顯，北向資金持續(xù)流出伴隨著A股的整體下跌并呈現(xiàn)正相關(guān)。
“3000點(diǎn)”歷來(lái)是股市重要防線(xiàn)。近些年，每當(dāng)大盤(pán)觸及3000點(diǎn)附近時(shí)，有關(guān)部門(mén)就會(huì)出臺(tái)一系列刺激舉措，提振股市信心，因此3000點(diǎn)也被稱(chēng)為“政策底”。
自從2007年年初第一次站上3000點(diǎn)以來(lái)，上證指數(shù)漲到過(guò)6124點(diǎn)的歷史高點(diǎn)，也下探至1664點(diǎn)區(qū)間。16年里，穿梭于3000點(diǎn)，上證指數(shù)大致開(kāi)展了7輪“保衛(wèi)戰(zhàn)”，每次都經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間拉鋸。
最漫長(zhǎng)的一次博弈發(fā)生在2009年。全球金融危機(jī)逐漸緩解，上證指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈至3500點(diǎn)附近，但8月卻掉頭跌破3000點(diǎn)，直到5年后的2014年12月，才終于上漲突破。隨后一路上揚(yáng)，迎來(lái)一輪大牛市行情。
2022年“3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”兩次登場(chǎng)。當(dāng)年3月，上證指數(shù)一路下跌，到4月份最低跌至2863.65點(diǎn)后開(kāi)始反彈。10月?lián)舸?000點(diǎn)大關(guān)，上證指數(shù)再次圍繞3000點(diǎn)反復(fù)攻堅(jiān)防守，最終回到了3000點(diǎn)上方。
前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍做過(guò)統(tǒng)計(jì)，A股市場(chǎng)歷史上共有50次跌破3000點(diǎn)，但也同樣有50次重新站上此點(diǎn)位。
“這一次也可能不會(huì)例外。即使短期內(nèi)大盤(pán)破3000點(diǎn)，市場(chǎng)可能會(huì)迎來(lái)支撐經(jīng)濟(jì)回升的政策，進(jìn)而帶動(dòng)股市的回升。為了提振經(jīng)濟(jì)，四季度可能會(huì)出臺(tái)更大的政策措施，特別是如果大盤(pán)跌破3000點(diǎn)，這可能會(huì)促使出臺(tái)更大力度的政策，改變市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。”楊德龍說(shuō)。
安信證券認(rèn)為，中長(zhǎng)期看，上證指數(shù)過(guò)去30多年從未有過(guò)年線(xiàn)三連陰，而且過(guò)去30多年的大級(jí)別調(diào)整經(jīng)驗(yàn)表明，一旦調(diào)整進(jìn)入到18年與20年均線(xiàn)區(qū)域，隨后或?qū)⒂瓉?lái)較大級(jí)別的反彈；當(dāng)前上證指數(shù)已經(jīng)進(jìn)入該區(qū)域。
宋亦威也表示，既然滬指已經(jīng)突破8月份的低點(diǎn)，市場(chǎng)或在選擇“破而后立”，對(duì)此投資者不應(yīng)過(guò)于悲觀，應(yīng)靜待市場(chǎng)企穩(wěn)。
A股到底了嗎？
盡管市場(chǎng)還在筑底階段，但多位市場(chǎng)人士依然看好A股走勢(shì)。
西部利得基金經(jīng)理盛豐衍公開(kāi)聲稱(chēng)，從擇時(shí)模型來(lái)看，諸多模型觸發(fā)A股觸底信號(hào)。監(jiān)管對(duì)于A股的呵護(hù)，對(duì)于輿論的極速響應(yīng)，千億級(jí)別真金白銀的利好，以及今年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率譜系顯著下降，但貨幣供應(yīng)量依然高增等因素表明，積極因素在逐步積累，只欠東風(fēng)。
7月24日，中共中央政治局會(huì)議明確提出“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”。近3個(gè)月以來(lái)，包括證券交易印花稅實(shí)施減半征收、階段性收緊IPO再融資節(jié)奏以及減持新規(guī)等重磅政策頻出，穩(wěn)住了市場(chǎng)信心。
宏觀經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇，也給A股市場(chǎng)注入了利好。10月18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為91.30萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.2%。其中，第三季度GDP同比增長(zhǎng)4.9%，整體好于預(yù)期。另外，PMI、投資、消費(fèi)、出口、社融等數(shù)據(jù)也出現(xiàn)持續(xù)上升、降幅縮窄的改善跡象。
“9月多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)正不斷積蓄做多能量�？紤]到當(dāng)前市場(chǎng)估值擁有較高的安全邊際，對(duì)后市不宜過(guò)度悲觀。隨著做多力量的持續(xù)積累，市場(chǎng)或?qū)⒃谶m度休整后，迎來(lái)反彈�！睎|莞證券宏觀策略分析師費(fèi)小平等人在研報(bào)中指出。
值得注意的是，市場(chǎng)主體也在積極參與到“護(hù)盤(pán)行動(dòng)”中。10月16日，包括中國(guó)石化、�？低�、寶鋼股份、華潤(rùn)微、中國(guó)鐵建等十余家央企密集出手，增持或者回購(gòu)自家公司股票。19日晚，中國(guó)核電、國(guó)電電力、內(nèi)蒙華電、中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)神華、中國(guó)建筑等六家央企分別發(fā)布公告，公布了控股股東的增持計(jì)劃，單家增持金額在1億—10億元不等。
此外，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司時(shí)隔八年，再次出手增持四大國(guó)有商業(yè)銀行，合計(jì)增持超1億股。
據(jù)媒體不完全統(tǒng)計(jì)，僅本周前3個(gè)交易日，就有至少30家上市公司披露重要股東增持預(yù)案或進(jìn)展，有至少70家上市公司披露股份回購(gòu)方案或進(jìn)展。
積極信號(hào)正在不斷積累。中信證券首席策略師秦培景認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)底部特征明顯。隨著國(guó)內(nèi)積極因素不斷積累、美元匯率等外部擾動(dòng)逐步緩解以及四季度重要會(huì)議密集召開(kāi)，A股市場(chǎng)底部有望逐步夯實(shí)。
也有不少聲音指出，A股跌跌不休，到了從根本上反思的時(shí)候�！癆股市場(chǎng)過(guò)于依賴(lài)融資，而忽視了對(duì)投資者的關(guān)照，導(dǎo)致融資端與投資端失衡，特別是投資端功能明顯不足�！敝秀y基金原執(zhí)行總裁陳儒認(rèn)為，由于長(zhǎng)期未能獲利，投資者對(duì)市場(chǎng)失去了熱情。此外，市場(chǎng)中存在一些漏洞，違法違規(guī)行為成本過(guò)低，嚴(yán)重傷害了投資者的信心。
“我們需要將保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益作為最重要的任務(wù)�！标惾逯赋觯@需要從融資端、投資端和交易端全面改革，填補(bǔ)各種危害投資者利益的漏洞。
不過(guò)，他也認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)整體估值低，核心資產(chǎn)的價(jià)值長(zhǎng)期被低估，“這也為中長(zhǎng)期價(jià)值投資提供了機(jī)會(huì)”。