3月22日，恒安國際在發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)公告。截至2022年12月31日，恒安集團(tuán)營收同比增長(zhǎng)8.8%達(dá)226.16億元。
三大業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好
2022年，恒安國際加大力度發(fā)展電商業(yè)務(wù)及新零售市場(chǎng)，電商銷售占比進(jìn)一步上升至接近約26.9%，較2021年提升約3.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，包括O2O平臺(tái)、社區(qū)團(tuán)購等在內(nèi)的其他新銷售渠道銷售占整體銷售比例已超過13.0%。
集團(tuán)三大業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，具體來看：
紙巾業(yè)務(wù)
紙巾業(yè)務(wù)表現(xiàn)搶眼。疫情沖擊下，部分中小型紙巾企業(yè)退出市場(chǎng)，集團(tuán)以靈活務(wù)實(shí)的策略轉(zhuǎn)危為機(jī)，紙巾業(yè)務(wù)取得24.4%的大幅上漲，達(dá)122.48億元，占集團(tuán)整體收入54.2%。其中高端紙巾產(chǎn)品表現(xiàn)非常理想，“云感柔膚”系列取得80.0%的增長(zhǎng)，濕紙巾增長(zhǎng)14.5%。在電商平臺(tái)，紙巾業(yè)務(wù)銷售增長(zhǎng)超過46.0%，O2O平臺(tái)及社區(qū)團(tuán)購等新興渠道也取得超過17.0%增幅。
衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)
衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)相對(duì)持平，即使面對(duì)疫情嚴(yán)峻以及激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，銷售仍取得0.7%增幅，達(dá)61.56億元，占集團(tuán)整體收入約27.2%。其中，近年推出的升級(jí)產(chǎn)品如“特薄”、“加長(zhǎng)夜用”及“褲型”系列，均深受市場(chǎng)歡迎，尤其是2022年新推出的“果滋潤(rùn)系列”銷售反應(yīng)熱烈，帶動(dòng)整體衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)銷售增長(zhǎng)。
紙尿褲業(yè)務(wù)
紙尿褲業(yè)務(wù)在高端產(chǎn)品上表現(xiàn)也突出。年內(nèi)，嬰兒紙尿褲高檔產(chǎn)品“Q • MO”同比增長(zhǎng)接近17.4%，占比進(jìn)一步提升至30.0%；成人紙尿褲業(yè)務(wù)受惠于國內(nèi)成人失禁用品市場(chǎng)規(guī)模日益增長(zhǎng)，取得12.9%的增幅，占比約23.7%。不過由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，集團(tuán)高端產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)只能部分抵銷來自傳統(tǒng)渠道及中低端產(chǎn)品的銷售下跌，導(dǎo)致集團(tuán)紙尿褲業(yè)務(wù)銷售仍然下跌約1.4%至12.02億元，占集團(tuán)整體收入約5.3%。
增收不增利
盡管三大主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，集團(tuán)營收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，但恒安卻陷入了“增收不增利”的困局。
據(jù)財(cái)報(bào)顯示，集團(tuán)整體毛利下跌約1.1%至76.89億元，整體毛利率34.0%；經(jīng)營利潤(rùn)下跌36.9%至28.69億元，凈利潤(rùn)下跌41.2%至19.25億元。如扣除由于人民幣兌美元及港幣匯率于年內(nèi)的大幅貶值導(dǎo)致集團(tuán)的稅前營運(yùn)匯兌出現(xiàn)大幅虧損約人民幣9.13億元，公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤(rùn)同比下降約10.6%。
對(duì)此，恒安國際表示：“受到木漿供應(yīng)緊張以及物流受阻等因素導(dǎo)致木漿價(jià)格大幅飆升的影響。木漿價(jià)格高企對(duì)集團(tuán)的毛利構(gòu)成重大壓力，2022年毛利率下跌至約20.7%，上年同期為26.4%。”
受原材料價(jià)格大幅上漲影響，恒安國際近三年凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)回報(bào)率持續(xù)大降，2020-2022的毛利率分別為42.26%、37.38%、34.0%，下滑明顯。
紙企集體陣痛
但面臨困境的顯然不止恒安一家，同行業(yè)紙企同樣負(fù)重前行。除了恒安國際，生活用紙另外兩大龍頭——維達(dá)國際和中順潔柔的凈利潤(rùn)也大幅下滑。
2022年，中順潔柔營收利潤(rùn)雙降，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)3.52億元，同比下降39.43%；維達(dá)國際的凈利潤(rùn)下跌幅度更大，2022年度凈利潤(rùn)減少56.9%至7.06億港元。
中順潔柔表示：“2022年度受原材料價(jià)格上漲、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇以及消費(fèi)疲軟等因素影響，公司面臨巨大壓力和挑戰(zhàn)。”
在三大巨頭的財(cái)報(bào)中，均提到凈利潤(rùn)下滑與原料價(jià)格上漲密不可分，也是影響其毛利率下滑的主要原因。
數(shù)據(jù)顯示，2021年，紙漿價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，在3月份漲至年內(nèi)高點(diǎn)，現(xiàn)貨價(jià)一度飆升至7000元/噸以上，到下半年又明顯下滑。2022年，紙漿價(jià)格再次出現(xiàn)大幅上漲，3月份起維持高位運(yùn)行，現(xiàn)貨價(jià)漲至7000元以上。截至目前，紙漿價(jià)格仍處于歷史高位。
2023預(yù)期增長(zhǎng)
盡管面對(duì)原材料成本上漲的壓力，恒安國際也有自己的解決方案。
從消費(fèi)模式看，在疫后新常態(tài)下，新消費(fèi)模式加速普及，國內(nèi)電商及新零售渠道的市場(chǎng)滲透率持續(xù)提高。恒安通過有效的穩(wěn)定價(jià)格策略及持續(xù)推出升級(jí)產(chǎn)品，同時(shí)促進(jìn)傳統(tǒng)渠道的銷售及拓展新的增長(zhǎng)點(diǎn)，全渠道銷售發(fā)展取得良好成果。
從市場(chǎng)占有率看，2022年疫情反復(fù)沖擊中國經(jīng)濟(jì)及整體零售市場(chǎng)，部分中小型紙巾企業(yè)退出市場(chǎng)，但恒安憑借雄厚的資本實(shí)力及全國性銷售網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)逆市大幅增長(zhǎng)。
從成本端來看，報(bào)告期內(nèi)紙漿原材料價(jià)格持續(xù)高企，對(duì)恒安毛利構(gòu)成重大壓力。盡管近期木漿價(jià)格有所回落，但恒安需先消耗現(xiàn)有的高成本木漿庫存，因此，木漿價(jià)格回落的正面影響預(yù)期要在2023年下半年才反應(yīng)在銷售成本，紙巾業(yè)務(wù)的毛利率屆時(shí)有望改善。
受惠于持續(xù)的全渠道銷售策略及品牌形象提升，恒安國際預(yù)期2023年收入將保持增長(zhǎng)。