從創(chuàng)業(yè)板撤回上市申請4個多月后，八馬茶業(yè)股份有限公司(下稱“八馬茶業(yè)”)再次遞交招股書，擬在深交所主板掛牌上市。
八馬茶業(yè)這次能否得償所愿？
IPO的二進(jìn)宮
9月22日，深市主板刷新了3家公司的預(yù)披露，其中就有八馬茶業(yè)。
八馬茶業(yè)算是二進(jìn)宮了，在2021年4月15日曾向深交所創(chuàng)業(yè)板遞交了招股說明書并獲得創(chuàng)業(yè)板受理，2021年5月12日進(jìn)入問詢環(huán)節(jié)，深交所曾三次向八馬茶葉下發(fā)問詢函。今年4月26日，八馬茶業(yè)回復(fù)了深交所第三輪審核問詢函，但最終在5月10日主動撤回首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的申請，深交所因此終止對八馬茶業(yè)首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。
其實(shí)，八馬茶業(yè)上市之路并不平坦。
2013年，八馬茶業(yè)獲得來自IDG資本、天圖資本、同偉創(chuàng)業(yè)創(chuàng)投和天璣星投資四大機(jī)構(gòu)共計近1.5億元的投資。據(jù)悉，這是茶葉行業(yè)最大的一筆投資，也是首筆過億元的私募股權(quán)融資。
從這之后，八馬茶業(yè)就開始謀求上市。2014年，八馬茶業(yè)沖擊深交所中小板，但未成功。2015年，八馬茶業(yè)在新三板掛牌，卻又在2018年4月終止在新三板掛牌，重新向深交所沖刺。2019年7月24日，八馬茶業(yè)重啟上市計劃，在深圳證監(jiān)局進(jìn)行輔導(dǎo)備案。2021年4月15日，萬事俱備的八馬茶業(yè)開始申請創(chuàng)業(yè)板IPO，并獲得深交所受理。再然后，就是上文所說的主動撤回上市申請。
這一次，八馬茶業(yè)的目標(biāo)從創(chuàng)業(yè)板變成了深市主板， 懸而未決的“A股茶葉第一股”因其加入，而有了更多可能性。
另外，八馬茶業(yè)此次計劃募資10.08億元，相比上一次募資計劃的內(nèi)容增加了“八馬茶業(yè)武夷山生態(tài)工業(yè)園項(xiàng)目(一期)”，該項(xiàng)目募集資金投資金額為2.25億元。
據(jù)悉，八馬茶業(yè)武夷山生態(tài)工業(yè)園項(xiàng)目(一期)擬打造公司武夷山茶文化生態(tài)基地，同時，公司通過引進(jìn)巖茶精制生產(chǎn)線、包裝生產(chǎn)線、倉儲設(shè)備、MES系統(tǒng)等辦公及數(shù)字化生產(chǎn)管理系統(tǒng)，對巖茶進(jìn)行自主生產(chǎn)，對紅茶進(jìn)行自主分裝。該項(xiàng)目建設(shè)期24個月，根據(jù)項(xiàng)目可行性研究報告，項(xiàng)目的預(yù)計內(nèi)部收益率(稅后)為24.33%，靜態(tài)投資回收期(稅后，含建設(shè)期)為5.91年。
八馬茶業(yè)的底氣在哪？
八馬茶業(yè)成立于1997年，是中國最大的鐵觀音生產(chǎn)商和銷售商之一，也是一家全茶類全國連鎖品牌企業(yè)。
八馬茶業(yè)還是典型的家族企業(yè)，王氏三兄弟及其家人為八馬茶業(yè)實(shí)控人。公司創(chuàng)始人之一王文禮是國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)項(xiàng)目烏龍茶制作技藝(鐵觀音制作技藝)代表性傳承人。
據(jù)悉，公司產(chǎn)品覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶、白茶、黃茶、再加工茶等全品類茶葉以及茶具、茶食品等相關(guān)產(chǎn)品。其中，烏龍茶是八馬茶業(yè)產(chǎn)品類別中收入最大的一個品類；而紅茶的收入占比提升較快。
為了進(jìn)軍滿足年輕群體的茶飲市場，八馬茶業(yè)也開始嘗試現(xiàn)制現(xiàn)售的新式茶飲以及茶飲料，為此設(shè)立了子公司滴可餐飲，以子品牌“小馬茶趣”對外經(jīng)營新式茶飲，產(chǎn)品包括奶茶、果茶、純茶等。此外，八馬茶業(yè)成立創(chuàng)新事業(yè)部，在茶飲料領(lǐng)域開拓新的增長點(diǎn)，培育了速溶原萃茶飲子品牌“fnf”。八馬茶業(yè)稱未來還將繼續(xù)打造更多的新式茶飲業(yè)態(tài)。
八馬茶業(yè)此番再度沖擊IPO的底氣還源自于較好的業(yè)績。根據(jù)最新披露的招股書，2019年至2021年及2022年第一季度，八馬茶業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為10.23億元、12.66億元、17.44億元、4.51億元，歸母凈利潤分別為9188.16萬元、1.16億元、1.63億元、4514.6萬元，毛利率分別為53.66%、53.49%、54.03%、55.85%。
目前，八馬茶業(yè)通過“直營+加盟”“線上+線下”的全渠道模式銷售。
加盟是八馬茶業(yè)進(jìn)行渠道拓展的重要方式，營收占比逐年增加。2019年至2021年及2022年第一季度，八馬茶業(yè)通過線下加盟模式實(shí)現(xiàn)的銷售額分別為4.8億元、5.95億元、8.91億元、2億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為47.44%、47.33%、51.50%、44.76%。
截至目前，公司門店數(shù)量超2700家，銷售網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋全國各省份的主要大中型城市，其中八馬茶業(yè)合計擁有400家直營店。
資本不青睞茶企
八馬茶業(yè)上市之曲折，折射了茶企資本化的艱難。
據(jù)中國茶葉流通協(xié)會數(shù)據(jù)，2020年，中國茶園面積4747.69萬畝，干毛茶產(chǎn)量298.6萬噸，茶葉內(nèi)銷220.16萬噸，內(nèi)銷額2888.84億元。而中國茶葉市場規(guī)模也從2016年的2148億元增長到2021年的3049億元，復(fù)合年增長率為7.3%，預(yù)計2026年將達(dá)到4080億元，2021年至2026年的復(fù)合增長率為6%。其中，中國的普洱茶市場預(yù)計將從2021年185億元增長到2026年的311億元，復(fù)合增長率為10.9%。另據(jù)企查查數(shù)據(jù)，截至今年4月，全國現(xiàn)存茶葉相關(guān)企業(yè)超過154萬家。
盡管中國茶葉市場規(guī)模逾3000億元，且也有不少茶企曾嘗試在A股上市，但都折戟沉沙。
瀾滄古茶在5月30日終止A股IPO，并投向港股。中國茶葉從2020年披露招股書至今仍在排隊(duì)。更早之前的安溪鐵觀音、華祥苑、四川竹葉青、杭州龍井、七彩云南等知名茶企先后沖刺IPO，但均未有下文。目前，僅新三板有小規(guī)模的茶企掛牌。
資本為何如此不鐘愛“茶”？產(chǎn)業(yè)高度分散、難以規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化是重要原因。
“有品類無品牌”，是國內(nèi)茶產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀。不可否認(rèn)，國內(nèi)茶行業(yè)的集中度低，茶企所占市場份額也較低——2019年茶葉的國內(nèi)市場銷售總額2,739.50億元，中國茶葉、天福、八馬茶業(yè)和瀾滄古茶的茶葉產(chǎn)品的市場占有率分別為0.56%、0.44%、0.32%和0.13%。
另外，茶企多為小型家族企業(yè)，企業(yè)的規(guī)范化程度低，也不容易做到規(guī)范管理，這就使得茶企做假賬的空間變大，而且交易環(huán)節(jié)也不易規(guī)范，會讓資本信心不足。而茶企上市的另一難題是標(biāo)準(zhǔn)化，茶業(yè)由于種植方式無法實(shí)現(xiàn)機(jī)械化生產(chǎn)，生產(chǎn)效率偏低，很多茶企是通過“二道販子”進(jìn)行采購，無法保證質(zhì)量和安全，這也導(dǎo)致國內(nèi)茶業(yè)近年來出口量下降。
這些都給茶企的上市之路造成了很多阻礙。
目前，仍在A股排隊(duì)IPO的茶企僅有中國茶葉。2020年7月，中國茶葉披露招股書，擬募資5.4億元，用于普洱茶產(chǎn)能建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)項(xiàng)目。從證監(jiān)會網(wǎng)站披露來看，雖說中國茶葉已經(jīng)完成“預(yù)披露更新”，但完成的時間是2021年2月20日，也就是說，中國茶葉已經(jīng)近兩年沒有任何實(shí)質(zhì)性突破。
相較于其他偃旗息鼓的茶企，重振士氣角逐IPO舞臺的八馬茶業(yè)，似乎頗有信心打破“A股無茶企”的魔咒。