近日，建發(fā)股份董事會全票通過了公司重大資產重組的一系列議案，同時披露重大資產購買報告書(草案)，預示著建發(fā)股份收購美凱龍。
63億賣身
早在今年年初，紅星美凱龍就傳出賣身的消息。
2023年1月9日，建發(fā)股份發(fā)布公告稱計劃收購美凱龍不超過30%的股份。據交易明細顯示，建發(fā)股份和控股子公司聯(lián)發(fā)集團將合計出資62.86億收購美凱龍13.04億股的股份，交易完成將會持有美凱龍29.95%的股權。
隨著建發(fā)股份董事會全票通過此次資產重組的一系列議案，近日，持續(xù)半年之久建發(fā)股份收購紅星美凱龍的交易總算要落下帷幕。
據了解，交易完成后建發(fā)股份及控股子公司將持有美凱龍29.95%的股權，位列第一大股東。
有業(yè)內人士指出：“之所以收購比例沒有超過30%，主要是國企為了不觸發(fā)要約收購所設置的紅線�！�
業(yè)內人士認為，此次建發(fā)股份成為紅星美凱龍的控股股東，其實也是兩者之間的雙向奔赴。
于建發(fā)而言，作為龐大的地產企業(yè)雖然營收成績驚人，但仍然算是區(qū)域性房企，加上過去兩年傳統(tǒng)地產公司已經普遍遭遇瓶頸，和美凱龍這樣一個覆蓋全國、同時極具影響力的商業(yè)地產合作，能夠為公司拓展新的增長點；
于紅星美凱龍來說，從公司債務危機爆發(fā)開始，創(chuàng)始人車建興就一直在四處奔走找錢，試圖緩解公司的資金壓力，建發(fā)的“接盤”讓他總算能緩口氣。
家居行業(yè)首富
1982年，16歲的車建新因家境貧寒決定用手藝闖天下，并選擇了學費最便宜的行業(yè)——木匠，并積累了人生的第一桶金。
1990年，車建新開出了一家面積上千平米的“紅星家具城”，并逐步開始建立遍布全國的“美凱龍家居王國”。
2006年，紅星美凱龍在全國擁有37家建材商場，這些商場大部分是通過買地蓋樓的方式建造而成，以出租場地的方式經營。
2006年，商場的銷售額為106億元，向零售商收取的租金就達到8億元；2016年，紅星美凱龍成為了全球規(guī)模最大、數量最多的大型商業(yè)Mall運營商，商場數量一度突破200家，成為國內數量最多、面積最大、覆蓋最廣泛的家居龍頭。
紅星美凱龍曾是國內首屈一指的家居行業(yè)“頂流”，也是業(yè)內第一家在A股和港股共同上市的家居公司。高光時期，紅星美凱龍超越萬達成為全球規(guī)模最大的商業(yè)運營商。
此外，紅星地產的銷售業(yè)績也是節(jié)節(jié)攀升，2020年銷售額已達到了400億元，待售貨值接近千億，其地產業(yè)務版圖覆蓋了華東、華中和華西市場，可售住宅比例達到了80%。
2018-2020年，紅星地產分別實現全口徑銷售額為478.7億元、601.1億元、614.3億元，復合年增長率8.67%。
2018年，車建新以385億身家登頂中國家具行業(yè)首富；2019年，車建興以332.3億元財富，在福布斯中國富豪榜單上位列第64位。
據2022年財報顯示，即便是在經濟整體下行壓力大的形勢下，紅星美凱龍綜合毛利率仍然高達58%，成為行業(yè)中的佼佼者。
發(fā)展模式弊端
然而，這樣一家龍頭企業(yè)，何以淪落到了“賤賣”的地步？
除了在三年疫情“黑天鵝”的沖擊下，線下商場不景氣使得紅星美凱龍出現流動性危機，紅星美凱龍的危機也與其自身的發(fā)展模式密切相關。
紅星美凱龍這類連鎖家居商場，會在商戶入駐后進行統(tǒng)一管理。消費者購買產品付款先是匯總到商場，然后再由商場按照周期結算給商戶，這種模式在商場的手中形成巨大的資金池。
手握龐大的現金流，車建興陷入了一邊融資，一邊拿地，然后再融資的循環(huán)中。
然而，2021年開始，房企暴雷潮不斷發(fā)酵，昔日龍頭恒大、融創(chuàng)萬億負債、先后暴雷，數十家房企出現債務違約，紅星地產也難以幸免于難，陷入了資金鏈危機。
2021年7月，紅星地產被擺上貨架賣給了遠洋，同時集團旗下的物業(yè)、物流等資產也陸續(xù)被出售。
隨后，有消費者發(fā)現自己所在城市的紅星美凱龍關門商戶越來越多，不少商戶因為和紅星美凱龍的租金政策無法達成一致而選擇關停。
有從業(yè)者直言：“美凱龍一直都在盤算著如何從商戶手中賺取更多的利潤�！�
消費者和商戶不滿意會使得美凱龍的現金流縮減，現金流的減少更會讓美凱龍無法緩解債務危機重回正軌，最終陷入惡性循環(huán)。
多種因素疊加下，紅星地產開始陷入資金鏈危機，不得不“瘦身求生”。
2021年6月，紅星控股將旗下7家物流子公司以23.12億元出售給遠洋資本；同年7月，遠洋集團、遠洋資本以40億元獲取紅星地產70%股權。
2019年-2021年，紅星控股的負債總額為1680.96億元、1966.06億元、1241.96億元。2022年上半年，紅星控股總負債達1229.18億。其中一年內到期的負債662.25億元，而賬上貨幣資金卻只有87.56億。
眼下，即便拿到了建發(fā)股份63億的回籠資金，對紅星控股身上所背負的龐大債務來說也只是杯水車薪。據財報顯示，紅星控股的負債總額仍有千億之巨。