近日，建發(fā)股份董事會(huì)全票通過(guò)了公司重大資產(chǎn)重組的一系列議案，同時(shí)披露重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)報(bào)告書(shū)(草案)，預(yù)示著建發(fā)股份收購(gòu)美凱龍。
63億賣(mài)身
早在今年年初，紅星美凱龍就傳出賣(mài)身的消息。
2023年1月9日，建發(fā)股份發(fā)布公告稱(chēng)計(jì)劃收購(gòu)美凱龍不超過(guò)30%的股份。據(jù)交易明細(xì)顯示，建發(fā)股份和控股子公司聯(lián)發(fā)集團(tuán)將合計(jì)出資62.86億收購(gòu)美凱龍13.04億股的股份，交易完成將會(huì)持有美凱龍29.95%的股權(quán)。
隨著建發(fā)股份董事會(huì)全票通過(guò)此次資產(chǎn)重組的一系列議案，近日，持續(xù)半年之久建發(fā)股份收購(gòu)紅星美凱龍的交易總算要落下帷幕。
據(jù)了解，交易完成后建發(fā)股份及控股子公司將持有美凱龍29.95%的股權(quán)，位列第一大股東。
有業(yè)內(nèi)人士指出：“之所以收購(gòu)比例沒(méi)有超過(guò)30%，主要是國(guó)企為了不觸發(fā)要約收購(gòu)所設(shè)置的紅線�！�
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次建發(fā)股份成為紅星美凱龍的控股股東，其實(shí)也是兩者之間的雙向奔赴。
于建發(fā)而言，作為龐大的地產(chǎn)企業(yè)雖然營(yíng)收成績(jī)驚人，但仍然算是區(qū)域性房企，加上過(guò)去兩年傳統(tǒng)地產(chǎn)公司已經(jīng)普遍遭遇瓶頸，和美凱龍這樣一個(gè)覆蓋全國(guó)、同時(shí)極具影響力的商業(yè)地產(chǎn)合作，能夠?yàn)楣就卣剐碌脑鲩L(zhǎng)點(diǎn)；
于紅星美凱龍來(lái)說(shuō)，從公司債務(wù)危機(jī)爆發(fā)開(kāi)始，創(chuàng)始人車(chē)建興就一直在四處奔走找錢(qián)，試圖緩解公司的資金壓力，建發(fā)的“接盤(pán)”讓他總算能緩口氣。
家居行業(yè)首富
1982年，16歲的車(chē)建新因家境貧寒決定用手藝闖天下，并選擇了學(xué)費(fèi)最便宜的行業(yè)——木匠，并積累了人生的第一桶金。
1990年，車(chē)建新開(kāi)出了一家面積上千平米的“紅星家具城”，并逐步開(kāi)始建立遍布全國(guó)的“美凱龍家居王國(guó)”。
2006年，紅星美凱龍?jiān)谌珖?guó)擁有37家建材商場(chǎng)，這些商場(chǎng)大部分是通過(guò)買(mǎi)地蓋樓的方式建造而成，以出租場(chǎng)地的方式經(jīng)營(yíng)。
2006年，商場(chǎng)的銷(xiāo)售額為106億元，向零售商收取的租金就達(dá)到8億元；2016年，紅星美凱龍成為了全球規(guī)模最大、數(shù)量最多的大型商業(yè)Mall運(yùn)營(yíng)商，商場(chǎng)數(shù)量一度突破200家，成為國(guó)內(nèi)數(shù)量最多、面積最大、覆蓋最廣泛的家居龍頭。
紅星美凱龍?jiān)菄?guó)內(nèi)首屈一指的家居行業(yè)“頂流”，也是業(yè)內(nèi)第一家在A股和港股共同上市的家居公司。高光時(shí)期，紅星美凱龍超越萬(wàn)達(dá)成為全球規(guī)模最大的商業(yè)運(yùn)營(yíng)商。
此外，紅星地產(chǎn)的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)也是節(jié)節(jié)攀升，2020年銷(xiāo)售額已達(dá)到了400億元，待售貨值接近千億，其地產(chǎn)業(yè)務(wù)版圖覆蓋了華東、華中和華西市場(chǎng)，可售住宅比例達(dá)到了80%。
2018-2020年，紅星地產(chǎn)分別實(shí)現(xiàn)全口徑銷(xiāo)售額為478.7億元、601.1億元、614.3億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率8.67%。
2018年，車(chē)建新以385億身家登頂中國(guó)家具行業(yè)首富；2019年，車(chē)建興以332.3億元財(cái)富，在福布斯中國(guó)富豪榜單上位列第64位。
據(jù)2022年財(cái)報(bào)顯示，即便是在經(jīng)濟(jì)整體下行壓力大的形勢(shì)下，紅星美凱龍綜合毛利率仍然高達(dá)58%，成為行業(yè)中的佼佼者。
發(fā)展模式弊端
然而，這樣一家龍頭企業(yè)，何以淪落到了“賤賣(mài)”的地步？
除了在三年疫情“黑天鵝”的沖擊下，線下商場(chǎng)不景氣使得紅星美凱龍出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，紅星美凱龍的危機(jī)也與其自身的發(fā)展模式密切相關(guān)。
紅星美凱龍這類(lèi)連鎖家居商場(chǎng)，會(huì)在商戶(hù)入駐后進(jìn)行統(tǒng)一管理。消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品付款先是匯總到商場(chǎng)，然后再由商場(chǎng)按照周期結(jié)算給商戶(hù)，這種模式在商場(chǎng)的手中形成巨大的資金池。
手握龐大的現(xiàn)金流，車(chē)建興陷入了一邊融資，一邊拿地，然后再融資的循環(huán)中。
然而，2021年開(kāi)始，房企暴雷潮不斷發(fā)酵，昔日龍頭恒大、融創(chuàng)萬(wàn)億負(fù)債、先后暴雷，數(shù)十家房企出現(xiàn)債務(wù)違約，紅星地產(chǎn)也難以幸免于難，陷入了資金鏈危機(jī)。
2021年7月，紅星地產(chǎn)被擺上貨架賣(mài)給了遠(yuǎn)洋，同時(shí)集團(tuán)旗下的物業(yè)、物流等資產(chǎn)也陸續(xù)被出售。
隨后，有消費(fèi)者發(fā)現(xiàn)自己所在城市的紅星美凱龍關(guān)門(mén)商戶(hù)越來(lái)越多，不少商戶(hù)因?yàn)楹图t星美凱龍的租金政策無(wú)法達(dá)成一致而選擇關(guān)停。
有從業(yè)者直言：“美凱龍一直都在盤(pán)算著如何從商戶(hù)手中賺取更多的利潤(rùn)�！�
消費(fèi)者和商戶(hù)不滿(mǎn)意會(huì)使得美凱龍的現(xiàn)金流縮減，現(xiàn)金流的減少更會(huì)讓美凱龍無(wú)法緩解債務(wù)危機(jī)重回正軌，最終陷入惡性循環(huán)。
多種因素疊加下，紅星地產(chǎn)開(kāi)始陷入資金鏈危機(jī)，不得不“瘦身求生”。
2021年6月，紅星控股將旗下7家物流子公司以23.12億元出售給遠(yuǎn)洋資本；同年7月，遠(yuǎn)洋集團(tuán)、遠(yuǎn)洋資本以40億元獲取紅星地產(chǎn)70%股權(quán)。
2019年-2021年，紅星控股的負(fù)債總額為1680.96億元、1966.06億元、1241.96億元。2022年上半年，紅星控股總負(fù)債達(dá)1229.18億。其中一年內(nèi)到期的負(fù)債662.25億元，而賬上貨幣資金卻只有87.56億。
眼下，即便拿到了建發(fā)股份63億的回籠資金，對(duì)紅星控股身上所背負(fù)的龐大債務(wù)來(lái)說(shuō)也只是杯水車(chē)薪。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，紅星控股的負(fù)債總額仍有千億之巨。