試點(diǎn)一周年，養(yǎng)老理財(cái)能“養(yǎng)老”嗎？
中國新聞周刊記者/蔣芷毓
發(fā)于2022.10.17總第1064期《中國新聞周刊》雜志
養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)已滿一周年。2021年9月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)的通知》，隨后在12月，工銀理財(cái)、建信理財(cái)、招銀理財(cái)和光大理財(cái)發(fā)布首批4款試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。到今年2月，試點(diǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，“四地四機(jī)構(gòu)”擴(kuò)展至“十地十機(jī)構(gòu)”。
中國已正式進(jìn)入老齡化社會(huì)，2020年全國人口普查數(shù)據(jù)顯示，65歲以上人口已經(jīng)占到13.5%。與老齡化趨勢(shì)相對(duì)應(yīng)的是，養(yǎng)老金體系壓力和居民財(cái)富管理的需求加劇。以個(gè)人為主導(dǎo)的養(yǎng)老第三支柱地位逐漸凸顯，養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)順勢(shì)而出。
從去年發(fā)行至今，試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品銷售表現(xiàn)不俗。中國理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前9家理財(cái)子公司已發(fā)行48只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，累計(jì)募集規(guī)模超900億元，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、費(fèi)用收取等方面有明顯的養(yǎng)老及普惠特征。從業(yè)績表現(xiàn)來看，試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品也較為穩(wěn)健。
養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)剛滿一年，就實(shí)現(xiàn)了從0到近900億元的進(jìn)展，效果遠(yuǎn)好于此前其他養(yǎng)老金融產(chǎn)品的試點(diǎn)情況。“養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)總體開端良好，進(jìn)展順利，下一步將在充分總結(jié)的基礎(chǔ)上，研究適時(shí)進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)的范圍�！�7月30日，國家銀保監(jiān)會(huì)副主席梁濤表示。
養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品不失為觀察養(yǎng)老體系變革及理財(cái)機(jī)構(gòu)能力的一個(gè)切口，在老齡化社會(huì)到來、人人為養(yǎng)老謀劃的當(dāng)下，商業(yè)養(yǎng)老金融的發(fā)展既是銀行及理財(cái)子公司的新業(yè)務(wù)機(jī)遇，也涉及千家萬戶養(yǎng)老投資者的切身利益。
養(yǎng)老理財(cái)認(rèn)購熱
今年9月，80后徐昕花20萬元買了一款試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。她在北京工作，去年底關(guān)注到首批養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行，由于當(dāng)時(shí)北京并不屬于試點(diǎn)城市，她沒能買到。
從今年3月起，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)地區(qū)擴(kuò)大至北京、沈陽、長春、上海、武漢、廣州、重慶、成都、青島、深圳十個(gè)城市，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)也增加為工銀理財(cái)、招銀理財(cái)、光大理財(cái)、建信理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)、中銀理財(cái)、交銀理財(cái)、興銀理財(cái)、信銀理財(cái)十家理財(cái)公司。
在多方對(duì)比、咨詢銀行客戶經(jīng)理后，徐昕在線下網(wǎng)點(diǎn)購買了一家股份行理財(cái)子公司的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。對(duì)徐昕來說，在經(jīng)歷了上半年資本市場(chǎng)的波動(dòng)后，她更看重理財(cái)產(chǎn)品的穩(wěn)健性。她購買的是R2中低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、為期5年的封閉型凈值理財(cái)產(chǎn)品，業(yè)績比較基準(zhǔn)為5.5%~7.5%�！昂推渌碡�(cái)產(chǎn)品相比，業(yè)績比較基準(zhǔn)高一些，而且有政策加持，是我選擇的主要原因�！�
在政策支持、各銀行及理財(cái)子公司的積極態(tài)度下，養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)進(jìn)展迅速。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月9日，全市場(chǎng)已有48只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品順利發(fā)售，涉及9家理財(cái)公司(信銀理財(cái)、興銀理財(cái)尚未發(fā)行)，累計(jì)募集規(guī)模約950億元。僅今年第三季度就有23只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品正式成立，合計(jì)募集金額超380億元。
43歲的林青從去年開始規(guī)劃養(yǎng)老，在購買了兩款養(yǎng)老保險(xiǎn)后，她在今年又買了養(yǎng)老理財(cái)。她買的是R2等級(jí)、5年封閉期、業(yè)績比較基準(zhǔn)為5.8%~8%的產(chǎn)品。由于該產(chǎn)品5年內(nèi)非特定情況不可贖回，她將手里的資金做了橫向調(diào)整，拿出5年內(nèi)不會(huì)動(dòng)用的一筆錢用來購買養(yǎng)老理財(cái)。
“剛發(fā)行的時(shí)候都靠搶。”林青說，她長居深圳，有長期熟悉的客戶經(jīng)理告訴她試點(diǎn)城市擴(kuò)大的消息，隨后搶到了當(dāng)?shù)氐谝慌碡?cái)產(chǎn)品。由于試點(diǎn)額度有限，這款產(chǎn)品發(fā)售當(dāng)天12點(diǎn)前就募集完成，身邊投資者的熱捧讓她一度糾結(jié)“是不是買少了”。
一名重慶地區(qū)郵儲(chǔ)銀行客戶經(jīng)理告訴《中國新聞周刊》，養(yǎng)老理財(cái)“比較火”，在重慶試點(diǎn)后，陸續(xù)有客戶前來咨詢，大多在50歲以上，偏好長期穩(wěn)健型理財(cái)。相比于普通凈值型理財(cái)，對(duì)試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品信任度更高，會(huì)將長期不用的資金用來配置養(yǎng)老理財(cái)。
從購買人群來看，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行脑�，截至今年一季度末�?0歲至60歲投資者占比達(dá)28%，40歲至50歲投資者占比達(dá)27%，30歲至40歲投資者占比近20%，中老年人居多。
郵儲(chǔ)銀行理財(cái)子公司中郵理財(cái)在今年8月發(fā)布首只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，1天內(nèi)募集完成30億元。此后第二期發(fā)行20億元養(yǎng)老理財(cái)，也已提前募集完成。前述客戶經(jīng)理稱，目前第三期發(fā)行日期還未公布，但已有不少客戶希望預(yù)約。
各理財(cái)子公司養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品銷售業(yè)績普遍不俗。工銀理財(cái)是首批養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，2021年12月，工銀理財(cái)在武漢、成都兩地正式發(fā)布“頤享安泰”系列養(yǎng)老理財(cái)品牌后，首期募集規(guī)模即超30億元。截至9月中旬，工銀理財(cái)已面向十地試點(diǎn)發(fā)行11只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，獲得超8萬人次客戶認(rèn)購，募集規(guī)模超135億元。
光大理財(cái)也是首批養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月末，光大理財(cái)已發(fā)行了10只頤享陽光養(yǎng)老理財(cái)系列產(chǎn)品，募集規(guī)模超百億元，服務(wù)了近4萬名投資者。
相對(duì)穩(wěn)健，但不“保本保息”
在試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品之前，市面上早已出現(xiàn)養(yǎng)老主題的理財(cái)產(chǎn)品。光大證券研究所金融業(yè)首席分析師王一峰等人最近的研究稱，此前的養(yǎng)老主題理財(cái)與普通銀行理財(cái)相比并無實(shí)質(zhì)性區(qū)別，僅具備投資期限有所拉長、產(chǎn)品名稱具有“養(yǎng)老”字樣、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相對(duì)偏低等特點(diǎn)，距離真正實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老功能所需的長期限、普惠性、標(biāo)準(zhǔn)化等要求，仍有較大差距。
相較之下，試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、管理費(fèi)率等方面有著養(yǎng)老及普惠特點(diǎn)。
在期限設(shè)計(jì)上，試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)多為5年封閉期產(chǎn)品。作為唯一的一家外資養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，貝萊德建信理財(cái)發(fā)行了1只產(chǎn)品，募集額度接近1.6億元，且這也是唯一一只期限長達(dá)10年的產(chǎn)品。除貝萊德建信理財(cái)外，光大理財(cái)還發(fā)行了一只6年期的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，其他所有產(chǎn)品則均為5年期，相比最長期限為3年期的普通理財(cái)產(chǎn)品，體現(xiàn)出長期性。
試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)普遍較低，目前發(fā)行的48只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品中，僅2只產(chǎn)品為R3中高風(fēng)險(xiǎn)，其余均為R2中低風(fēng)險(xiǎn)。在資產(chǎn)配置上，普遍以固定收益類為主，權(quán)益類資產(chǎn)多在20%以下。理財(cái)子公司還設(shè)立了收益平滑基金、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等風(fēng)險(xiǎn)管理措施。
此外，試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品多為1元起購，養(yǎng)老理財(cái)?shù)钠栈菪灾饕w現(xiàn)在費(fèi)率上，整體來看，僅個(gè)別產(chǎn)品收取了銷售費(fèi)、贖回費(fèi)，托管費(fèi)、固定管理費(fèi)均低于普通理財(cái)產(chǎn)品。同時(shí)，為了滿足特殊情況下投資者的用款需求，產(chǎn)品均設(shè)置了特殊條款，因罹患重大疾病等并提供證明材料的，可申請(qǐng)?zhí)崆摆H回。
試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)因其風(fēng)險(xiǎn)較低、業(yè)績比較基準(zhǔn)較高而受到投資者歡迎，目前48款養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)大多在5%~8%之間，破凈率較低。不過，資管新規(guī)落地后，銀行理財(cái)不再保本保息，在多款養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的說明書上，也明確指出“業(yè)績比較基準(zhǔn)不代表產(chǎn)品的未來表現(xiàn)和實(shí)際收益，或管理人對(duì)本產(chǎn)品進(jìn)行的收益承諾”。
徐昕買了一個(gè)月的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品目前僅有0.11%的收益率，盡管這只是短期內(nèi)的浮動(dòng)，她仍然擔(dān)心五年后到期也達(dá)不到5.5%——業(yè)績比較基準(zhǔn)的下限。不過，她投資這款養(yǎng)老理財(cái)并不是出于養(yǎng)老目的，而是出于對(duì)政策型理財(cái)產(chǎn)品的看好，希望手里資金增值。
有業(yè)內(nèi)人士解釋，目前部分產(chǎn)品仍處于成立前期的建倉階段，再加上設(shè)置的業(yè)績比較基準(zhǔn)與普通理財(cái)產(chǎn)品相比偏高，因此短期內(nèi)可能出現(xiàn)收益率不達(dá)業(yè)績比較基準(zhǔn)的情況。
普益標(biāo)準(zhǔn)研究員陳雪花提示，因養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的期限多數(shù)在5年及以上，封閉期較長，可能造成資金流動(dòng)性不足，該類產(chǎn)品適合于無短期緊急資金需求的投資者。此外，雖然養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)性普遍較其他理財(cái)產(chǎn)品更低，但其仍具有理財(cái)?shù)奶匦�，不保本，投資仍具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，因此購買該類產(chǎn)品的投資者仍需對(duì)理財(cái)具有一定的了解，不可盲目投資。
今年全球資本市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩，權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)回調(diào)，債券市場(chǎng)也有波動(dòng)，導(dǎo)致部分理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)浮虧，在此背景下，理財(cái)子公司資產(chǎn)配置難度大，這對(duì)其是否能達(dá)到業(yè)績比較基準(zhǔn)提出了挑戰(zhàn)。近期，部分理財(cái)子公司也對(duì)發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績基準(zhǔn)有所下調(diào)。
林青購買的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品半年來年化收益則達(dá)到了3.8%。梳理48只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品可見，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品整體表現(xiàn)較為穩(wěn)健，截至目前，僅農(nóng)銀理財(cái)旗下兩款R2等級(jí)和招銀理財(cái)旗下一款R3等級(jí)的理財(cái)產(chǎn)品跌破凈值。多名業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相較于上半年銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)較大范圍破凈的現(xiàn)象，試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)更佳。